大股东只减持不增持

家人们，谁懂啊！咱们天天在这研究K线，分析财报，梦想着和小甜甜一样“爱你”，结果一抬头，发现公司的大股东们却在用脚投票，上演一出“爱过，再见，我先跑路了”的年度大戏。这感觉，就像你跟对象规划着未来，ta却在偷偷打包行李，嘴上还说着“我是为了我们这个家”，简直是让人一整个破防了。

为啥大股东们，尤其是那些创始人、实控人，总是喜欢在股价起飞的时候化身“高空跳伞运动员”，却很少在股价跌成“狗”的时候，掏出真金白银来“护盘”呢？这背后的水，可比依萍找她爸要钱那天下的雨还要深。咱们今天就来扒一扒这其中的“爱恨情仇”。

首先，官方公告里大股东减持的理由，那叫一个五花八门，但核心思想突出一个“高情商”。最常见的就是“个人资金需求”。你一听，哎哟，莫非是家里孩子上学要交择校费了？还是说老家房子要翻新了？别天真了，朋友！人家的“个人资金需求”可能是在三亚买一套海景别墅，或者给新提的法拉利配个专属车库。更经典的理由是“改善生活”，这话术简直绝了。咱们普通人改善生活是吃顿火锅，人家改善生活是直接财富自由，从此过上枯燥的有钱人生活。每当看到这种公告，我脑子里都自动响起郭德纲的相声：“我信你个鬼，你个糟老头子坏得很！”

还有一种说法是“企业发展需要”或“为公司引入战略投资者”。听起来是不是特别高大上？好像是为了公司的千秋大业，牺牲小我，成就大我。实际上，这操作很多时候就像是你把手里的烫手山芋甩给下家，还美其名曰“资源优化配置”。当然，确实有真心为公司好的，但这需要咱们用82年的放大镜仔细甄别，不然一不小心就成了接盘的“大冤种”。

那么，抛开这些冠冕堂皇的理由，大股东们心里的小九九究竟是啥？来，上强度！第一，也是最真实的一点：他们可能真的觉得股价到顶了！没有人比他们更了解自己的公司了。公司的天花板在哪，护城河有多宽（或者只是条小水沟），未来的增长点是星辰大海还是村口小卖部，他们心里门儿清。当股价被市场情绪推到“不合理”的高位时，他们看股价的眼神，就像我们看余额宝的收益一样，充满了慈爱，然后果断选择“落袋为安”。这叫什么？这叫“春江水暖鸭先知”，咱们这些小散户，往往是等冬天来了才发现自己没穿秋裤。

第二，分散风险，这个理由倒是挺实在。你想想，对于很多创始人来说，公司股票几乎是他的全部身家。这就好比你把所有家当都押在了一场球赛上，心脏受不了啊！把一部分股票变成现金，去买买房子，搞搞别的投资，或者干脆存银行吃利息，这叫“鸡蛋不能放在一个篮子里”。对他们个人来说，这是极其理性的财务规划。但对我们这些持股的“精神股东”来说，老大都开始分散风险了，那我们手里这篮子鸡蛋，是不是有点悬？

第三，可能公司内部真的出了问题，或者行业前景不妙。这就有点腹黑了。比如，核心技术遇到瓶颈了，新产品研发失败了，或者行业政策突然转向了。这些消息传到市场，往往会有延迟。大股东们作为第一手信息的掌握者，自然会“先润为敬”。他们悄悄地减持，就像老鼠在船沉之前总能第一个跳海。等到消息一公布，股价一泻千里，我们这些后知后觉的“韭菜”只能在山顶上吹着冷风，唱着“凉凉”。

那么问题来了，为啥他们只卖不买呢？减持的时候理由一套一套的，怎么股价跌到地板价，他们就不出来“表达信心”了呢？首先，卖股票是将资产变现，不花一分钱；而增持，那可是要掏出真金白银的！减持是“赚钱”，增持是“花钱”，这性质能一样吗？这就好比让你请客吃饭和别人请你吃饭，你的积极性肯定是不一样的。嘴上说“长期看好公司发展”，身体却很诚实地捂紧了钱包。

其次，增持的象征意义远大于实际意义。你想，一个市值几百亿的公司，大股东就算增持个几千万，对于庞大的流通盘来说，也就是往大海里扔了块小石头，连个水花都未必能看见。但这个动作传递的信号极强，等于是在向全世界宣告：“兄弟们，抄底啊！我先上了！”万一增持完了股价还继续跌，那不就成了“站在高岗上”的活靶子？这脸打得啪啪响，以后在圈子里还怎么混？所以，除非是有十足的把握，或者是有其他“特殊目的”，否则大股东们很少会主动进行“自杀式”增持。

我们作为小散，面对大股东的减持“骚操作”，也不是完全没有办法。首先，得学会看“减持姿势”。是清仓式减持还是象征性减持？如果大股东一下子把手里的股份卖得差不多了，那基本等于告诉你“这公司我不要了”，你还不跑，是想等着开股东大会送他最后一程吗？如果是只减持了百分之零点几，那可能真是“改善生活”去了，影响相对就小一些。

其次，要看减持的方式。是通过二级市场直接竞价交易，还是通过大宗交易？竞价交易是直接砸向我们这些散户，冲击力最大，属于“不讲武德”。大宗交易是私下里找好了接盘方，对二级市场的影响相对温和，算是“体面分手”。

最后，也是最重要的，不要听他们说什么，要看他们做什么，以及“谁”在做。如果只是一个财务投资的大股东减持，可能只是投资周期到了，正常退出。但如果是创始人、董事长、CEO这些核心人物带头跑路，而且还是组团跑路，那信号就非常明确了——“泰坦尼克号要撞冰山了，船长和船员们已经坐上救生艇了！”

说到底，这就像你辛辛苦苦养大的白菜，终于可以卖个好价钱了，这时候有人问你为啥不自己花钱再买点白菜回来囤着……

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