哈喽,各位老铁、各位股海冲浪的小伙伴们!今天咱不聊诗和远方,也不说马斯克的火星计划,咱们来扒一扒一个让无数投资者又爱又恨、又琢磨不透的指标——净资产收益率(ROE),而且,咱们要把时间轴拉回到那个充满魔幻色彩的2018年!
你还记得2018年吗?那一年,中美贸易摩擦刚露出獠牙,A股市场就像坐上了“过山车”,一会儿让你觉得“人生巅峰”,一会儿又把你摔得“七荤八素”。在那样的背景下,企业们的ROE表现,简直就是一出出“变形记”,有的“逆风翻盘”,有的“原地爆炸”,看得吃瓜群众直呼“真香”或“扎心”。
首先,咱们得快速、不枯燥地捋一捋啥是ROE。简单粗暴地说,它就是公司用股东的钱(净资产)赚了多少钱。就好比你拿出100块钱给公司投资,年底公司给你赚了10块,那ROE就是10%。数字越高,理论上说明公司越会赚钱,股东越开心,简直是“YYDS”的财务指标之一!
然而,2018年这哥们儿(ROE)的日子过得可不太平静。想想看,外部环境风云变幻,内部经济结构调整,加上轰轰烈烈的去杠杆,企业就像在迷雾森林里探索,每一步都得小心翼翼。在那样的“地狱级”难度下,还能保持高ROE的公司,那简直是“王者”级别的存在,值得咱们“膜拜”。
咱们来看看2018年那些“凡尔赛”的行业。你猜是哪个?没错,我说的就是那些“闷声发大财”的家伙们!比如,一些消费行业的“白马股”,就像酒企、家电巨头,它们凭借强大的品牌护城河和定价权,在经济下行压力下依然展现出了惊人的韧性。你家里的茅台和格力电器,当年估计就贡献了不少亮眼的ROE。它们就像是班级里的“学霸”,哪怕全班成绩下滑,人家依然能稳坐前排,甚至还能小幅提升,你说气不气人?这背后的逻辑是,人们再穷也要吃喝拉撒,刚需消费的周期性波动相对较小,品牌溢价又能消化一部分成本压力。所以,那一年这些板块的ROE,真是让其他行业“羡慕嫉妒恨”。
再比如,银行、保险这些金融“巨无霸”们。它们体量庞大,家大业大,虽然ROE的绝对值可能不会像一些新兴行业那样动辄翻倍,但胜在“稳如老狗”。2018年,虽然宏观经济承压,但这些金融机构凭借其特殊的业务性质和监管优势,大多维持了相对稳定的盈利能力。它们的ROE,就像是定海神针,给市场注入了一丝确定性。不过,也有细心的朋友会发现,金融行业的ROE里面,“杠杆”的贡献也是不容忽视的,这就需要我们用杜邦分析法好好扒一扒了,不能光看表面功夫,得看是不是“实力派”!
那么,有没有“躺枪”的呢?当然有!那一年,不少周期性行业,尤其是重资产、高负债的传统制造业,就有点“瑟瑟发抖”。煤炭、钢铁等大宗商品行业,受供给侧改革和环保政策影响,加上需求端的不确定性,它们的ROE波动就比较大。一些中小型的制造企业,在融资环境趋紧、成本上升、订单减少的多重压力下,净利润承压,直接拉低了ROE,甚至有些还出现了亏损。那时候,听到老板们抱怨“太难了”,可不是一句 *** 流行语,而是他们的真实写照。
还有房地产行业,2018年也是政策调控的“重灾区”。“房住不炒”的基调下,融资渠道收紧,销售回款压力增大,对房企的现金流和利润都提出了严峻考验。虽然头部房企依然能凭借规模优势和多元化布局保持不错的ROE,但一些中小房企的日子就没那么好过了,ROE数据也开始“坐滑梯”,甚至有些出现了“倒挂”,简直是“冰火两重天”。
所以说,2018年的ROE,可不是简简单单一个数字,它背后反映的是整个宏观经济的脉动、行业竞争格局的变迁,以及企业自身经营管理能力的差异。当你看到一家公司ROE特别高,别光顾着“YYDS”,你得琢磨琢磨,它是靠真本事(比如高毛利、高周转)赚来的,还是靠“借钱”(高杠杆)撑起来的?就像一个学霸,他是真的天赋异禀刻苦努力,还是考试作弊得了高分?
杜邦分析法就像是ROE的“X光机”,能帮你把ROE拆分成销售净利率、总资产周转率和权益乘数三大部分。2018年,那些高ROE的消费白马股,往往是销售净利率和总资产周转率表现出色,说明人家不仅能赚得多,而且周转得快,资金效率高。而一些传统制造业,可能就是因为销售净利率被挤压,或者资产周转不动,导致ROE不尽如人意。
对于我们这些“韭菜”投资者来说,看ROE可不能只看一年。一家公司能在2018年那样的大环境下,依然保持优秀且稳定的ROE,那说明它不仅有“肌肉”,还有“骨骼”,抗风险能力不是盖的。这样的公司,才值得我们长期关注,而不是那些偶尔昙花一现的“妖股”。
话说回来,2018年的ROE,也让我们明白了一个道理:在不确定的年代,寻找那些能够抵御冲击、拥有核心竞争力的企业,比盲目追求高增长要靠谱得多。它们就像是暴风雨中的灯塔,虽然不能让你瞬间暴富,但至少能让你不至于“翻车”。
那么问题来了,2018年你的投资组合里,是哪个公司的ROE让你笑开了花,又是哪个让你哭晕在厕所呢?
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